Rescate CE… ¿Para bancos con problemas?

Buenas noticias al fin, o al menos parcialmente, teniendo en cuenta el nerviosismo de la pasada semana, casi alcanzando la histeria colectiva. La prima de riesgo cayó ayer lunes hasta los 519 puntos básicos, en comparación con los 536 puntos del viernes. Todo ello, después de que el comisario europeo para Asuntos Económicos se declarara favorable a permitir a las entidades financieras solicitar ayuda directamente del fondo de rescate.

¿Cómo será este martes? Desde luego, el lunes acabó al fin con el nerviosismo de la pasada semana. Las bolsas acogieron con optimismo la posibilidad de que los bancos españoles puedan recapitalizarse mediante el recurso directo al Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), fondo europeo para países en dificultades financieras que entrará en vigor el próximo 1 d e julio. De esta forma, el Ibex cerró con un alza del 2,88%, y la prima de riesgo bajó hasta los 519.

Horas antes, llegaba la clave. El vicepresidente y comisario de Asuntos Económicos de la Comisión Europea, Olli Rehn, se refería a la importancia de "considerar la alternativa" de que el fondo europeo de rescate sirva para ayudar directamente a la banca sin que el dinero tenga que pasar antes por los Estados. Al mismo tiempo, el ministro de Economía de Francia, Pierre Moscovici, que mantuvo un encuentro con Rehn en Bruselas, también se mostró partidario de esta misma idea, pronunciándose "a favor de esa unión bancaria", un asunto que calificó de "tema fundamental", en la confianza, añadió, de que "esté en la mesa del Consejo Europeo", que se celebrará los próximos 28 y 29 de junio.

Ahora la Unión Europea discute que el Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE) -que entrará en vigor el próximo 1 de julio- inyecte dinero directamente a la banca sin pasar por los Estados, pero como señaló recientemente Miguel Martín en un artículo publicado en el diario Expansión, “es necesario distinguir entre entidades que pueden afrontar la crisis y las que no son viables”.


Precisamente, de todo esto habló ya en octubre de 2011 el expresidente del Gobierno José María Aznar en un artículo publicado en The Wall Street Journal titulado "Europa debe compartir la carga de salvar a sus bancos". En ese artículo, Aznar sugería a los líderes europeos que vieran "que la crisis griega es la ocasión perfecta para recibir la contribución del resto de socios para recapitalizar a sus bancos". 

La propuesta es acertada por varios motivos. Si el rescate de la banca española se tiene que hacer mediante la emisión de deuda pública se plantea el problema de que las subastas para financiar las operaciones de recapitalización de las entidades crediticias de nuestro país se queden desiertas o la demanda no se cubra en su totalidad. Si se diera esta circunstancia, sería un verdadero desastre para la economía española porque la desconfianza hacia la misma se dispararía aún más y, probablemente, la colocaría en una situación de insolvencia. Ese es un riesgo que, de ningún modo, se puede correr. Además, suponiendo que las subastas de deuda se cubriesen en su totalidad, lo serían, muy probablemente, con tipos de interés muy altos.

Todo ello aumentaría el peso del capítulo de deuda pública en los presupuestos del Estado, presionando el déficit al alza cuando lo que hay que hacer es reducirlo cuanto antes. Y también encarecería las emisiones de deuda que tiene que llevar a cabo el Estado para financiar el desequilibrio tanto de sus cuentas públicas como de las de las autonomías y ayuntamientos. Las consecuencias presupuestarias, por tanto, volverían a ser las mismas que las de la utilización de la deuda pública para recapitalizar a los bancos y cajas de ahorros españoles que lo necesiten. En consecuencia, ésta no es, ni de lejos, la mejor opción.

Mucho más sensato resultaría, como proponen Francia y la Comisión Europea, que estas operaciones se llevaran a cabo con cargo a los fondos del Mecanismo Europeo de Estabilidad porque ello evitaría los problemas presupuestarios y de deuda antes comentados. Además, serían los bancos y cajas de ahorros, y no el Estado, quienes tuvieran que devolver esas ayudas y pagar los intereses que generaran las mismas, en vez de tener que hacerlo el contribuyente. Entonces, ¿por qué el Gobierno rechaza esta opción de forma tajante? Pues, en primer lugar, porque el Ejecutivo piensa más en los costes políticos que ello le acarrearía que en hacer todo lo posible para sacar adelante a la economía española.

Y, en segundo término, porque la intervención del Mecanismo Europeo de Estabilidad podría conllevar que la solución para algunas entidades crediticias españolas fuera la quiebra o la venta a entidades extranjeras y el Gobierno no quiere ni lo uno ni lo otro, cuando sería lo mejor para poner fin a la crisis del sistema financiero español y, con ello, a la crisis de confianza en nuestra economía. Dicen los ingleses que el orgullo precede a la caída. Pues si por orgullo rechazamos que el Mecanismo Europeo de Estabilidad capitalice a la banca española, lo que puede venir después es la caída de nuestra economía. El Gobierno debería tenerlo en cuenta.

¿Y por qué no se les ocurrió antes?: Europa hoy transmite calma y confianza tras anunciar posibles apoyos a la banca.